报告主题1：投资者情绪与企业投资：基于迎合渠道和盈余管理的交叉研究

报告人：朱朝晖教授

报告主题2：独立董事声誉机制研究

报告人： 谢诗蕾副教授

时间：2012年10月16日（星期二）13:30—16:00

地点：综合楼802会议室

参加者：学院青年博士老师为主体、院在读研究生为辅。欢迎其他老师和同学参加。

主题1摘要：

    当存在委托代理和信息不对称问题时，管理者往往通过盈余管理误导外部投资者造成股价的波动，从而使企业得以选择更好的时机进行投资；而投资者的非理性行为，其反应不足和过度反应也引发错误定价，进而影响企业投资。中国资本市场恰恰是代理及不对称问题和投资者非理性问题共存且程度严重的典型，本项目拟将盈余管理和投资者情绪结合在同一分析框架下，探索基于通过盈余管理“主动择机”和迎合投资者情绪互补的作用渠道探索投资者情绪对上市公司投资决策的作用机理，以为提高资本市场投资效率提供理论支持和经验证据。

    具体而言，项目拟以我国A股上市公司为研究样本，首先将分析和验证上市公司迎合投资者情绪进行投资决策的作用渠道；探索管理层通过应计利润管理和真实盈余管理引导投资者情绪造成错误定价，并进而改变融资成本最终影响企业投资决策的作用渠道；在此基础上，尝试性地探索不同条件下投资者情绪影响企业投资的主导机制和作用机理，区分企业层面（融资约束水平）、市场层面（平静与动荡）和投资者层面（投资者短视程度）的不同条件，盈余管理“主动择机”和迎合投资者情绪的作用机制与互补效应。