报告主题1：公司治理、过度投资与财务风险；

报告人：竺素娥教授、庄晓霞研究生

报告主题2：产品市场竞争、股权结构与企业财务困境。

报告人：竺素娥教授、洪东聪研究生

时间：2012年12月13日（星期四）13:30—16:00

地点：综合楼802会议室

参加者：学院青年教师、在读研究生

[内容提要]1本文将基于我国转型时期特殊的制度背景，以转型时期公司内外部治理作为研究的切入点，研究公司治理如何影响公司的投资决策，考察公司治理是否能够抑制公司过度投资的扭曲行为，以及降低公司陷入财务困境的可能性。即本文将外部制度环境、公司内部治理、公司过度投资行为及其产生的财务风险纳入到统一的分析框架，从公司治理理论和制度环境理论相融合的层面，试着解决以下三个问题：第一 ，企业内外部治理水平的提高能否对企业的投资起到正面影响，减轻企业因信息不对称和代理问题，从而抑制企业过度投资 第二，过度投资是否会加大企业陷入财务危机的可能性。第三，企业内外部治理机制的完善是否能够降低企业因过度投资而导致的财务风险。

[内容提要]2本文通过对沪深两市上市公司2005—2011年的数据进行研究发现：产品市场竞争会加大企业陷入财务困境的可能性，对于国有企业分散型的股权结构与产品市场竞争两者之间存在互补性的关系，即面临相同的市场竞争，分散型的股权结构更有效防范企业财务困境发生的可能性；而高度集中的股权结构两者之间存在替代作用，表示面临相同产品市场竞争，绝对控制型的股权结构企业陷入财务困境的可能性越大；当股权处于相对控股状态时，企业股权结构与产品市场竞争之间并没有显著的关系。而对于非国有企业当股权高度分散时，两者之间并不存在显著的交互作用；而当股权绝对控股时，两者之间存在替代作用，即面临相同的产品市场竞争环境，高度集中的股权结构使得企业更容易陷入财务困境；而处于相对控股的时候，两者之间存在互补性关系，相同的产品市场竞争相对控股企业更不容易陷入财务困境。