报告主题：异质性媒体与资本市场信息效率

    报告人：杨玉龙

    点评人：陈高才、万鹏

    时间：2014年11月13日（星期四）14:00—15:30

    地点：综合楼802会议室

    参加者：学院青年博士老师为主体、院在读研究生为辅。

    [内容提要] 本文使用Python编程语言，以巨灵财经报刊数据库为基础信息源，构建出了精细的上市公司媒体跟踪数据库，该数据库具有远超以往研究样本的时间跨度，并详细列示了各个财经媒体的特征信息。借助于这一数据库，我们对其涵盖的137家财经报刊追根溯源，并以2003年-2012年间中国A股市场所有上市公司为研究样本，考察了异质性的媒体（中央媒体与各地方媒体）对中国资本市场信息效率的影响。本文发现：中央媒体既可以直接提升资本市场信息效率，又可以通过削弱政治关联对上市公司信息披露质量的不利影响，间接改善资本市场的信息效率；地方媒体虽然能够直接提升资本市场信息效率，但是面临政治涉入时，基本上无力削弱政治关联对资本市场信息效率的不利影响，其间接渠道并不起作用。这一结论考虑了媒体跟踪上市公司时可能的内生性问题，在一系列稳健性测试中始终存在。我们认为，相对于地方媒体，中央媒体在面对信息透明度较低情况下的信息获取和挖掘能力优势，以及面对政治俘获可能时保持独立报道的能力优势，可以解释这一发现。