2020年12月25日下午2：00，浙江弘致投资管理有限公司副总经理何继昌先生应我院邀请，在C213为我院研究生开展了主题为“战略视角下之财务分析应用实践——兼选股案例分享”的专题讲座。本次讲座由会计学院MPAcc中心副主任叶会副教授主持。

讲座分为“回顾：企业战略导入”、“战略视角看财务”、“案例讨论”、“选股基本面分析”、“财务分析经验分享”五个部分。

首先，在“企业战略导入”部分，何总介绍了我国生猪养殖行业的背景。我国生猪养殖以散养为主，规模化程度有所提升，但整体水平仍较低。2018年、2019年出栏量较大的八家养殖企业（温氏股份、牧原股份、正邦科技、新希望、天邦股份、中粮肉食、大北农、天康生物）生猪合计出栏量占全国生猪总出栏量分别为6.98%、8.27%。基于对行业背景的分析，何总指出，我国生猪养殖行业目前规模经济程度仍有较大的提升空间，行业发展前景较好。

接着，在“战略视角看财务”部分，何总以牧原股份为例，介绍了牧原股份的企业愿景和企业战略，指出如何基于战略视角进行财务分析以及如何从财务分析窥视企业战略。牧原股份的企业愿景是“让人们吃上放心猪肉，享受丰富人生”，致力于为大众生产安全健康的猪肉食品。基于企业愿景，牧原股份的战略定位为低成本战略，通过产业链一体化方式实现规模经济和低成本战略。

在案例讨论部分，何总首先从主营业务、经营模式和比较优势几个方面对牧原股份和温氏企业两家公司进行对比分析。牧原股份具有一体化产业链优势，能够将各个生产环节置于可控状态，使得其在食品安全、疫情防控、成本控制及标准化、规模化、集约化等方面具备明显的竞争优势。然后，对两家企业的财务数据进行了比较，分析二者的发展速度、可持续性、经营效率和盈利能力，运用杜邦分析对牧原股份ROE的驱动因素进行讲解，并引导同学们思考2019年其净资产收益率大幅提升的主要驱动因素是什么。

在“选股基本面分析”部分，何总分享了选股基本面分析的四个部分，分别为为盈利能力与收益质量、成长能力、管理效率和投资估值。通过基本面分析，可以对标的公司的财务情况以及发展前景有更为深入的了解，有助于资本投资决策。

在讲座的最后部分，何总分享了财务报告分析撰写方面的经验，教导同学要通过多渠道广泛收集资料，应当在明确目标的前提之下学会化繁为简，灵活运用图表形式表达自己的观点，将观点可视化，并且向同学们介绍了有效沟通的三要素与具体方法。

在本次实务精英讲坛中，何继昌总经理通过生动的教学形式使同学们对财务分析的应用实践与资本认知有了全新的了解。他通过风趣的语言和极强的亲和力，很快带动起在座同学对讲座的兴趣，现场互动热烈，同学们也受益匪浅，并期待何继昌先生的下一次讲座！

来源：会计研会

                                                 审核：徐航烁

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